本周医药产业投资与并购周报：22笔交易、超80亿美元：资本正在加速“换仓”

9月21日至26日，医药产业投资与并购市场异常活跃。从33.5亿美元的License-out交易，到7亿元的子公司股权融资；从1.6亿元的国内药企收购，到23.5亿美元的海外并购，本周共发生22笔重要交易，涉及金额超过80亿美元。

每一笔交易背后，都指向同一个信号：医药产业的资产流动性正在以前所未有的速度释放，资本正在加速“换仓”。

一、本周交易全景汇总

（一）企业并购/控制权变更

9月23日，上海莱士公告，拟以现金方式收购勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司100%股权，保障SR604注射液商业化推进及多条创新药管线开发，采用“基准价格+收购价格调整”机制，预计收购价格不超过2000万元。

同日，四环生物公告，拟以1.6亿元现金收购吉林省长源药业80%股权，标的聚焦琥珀酰明胶注射液、脑栓康复胶囊等品种，同时申请不超过2.3亿元并购贷款用于支付本次及此前收购中润药业的交易款项。

同日，蓝帆医疗公告，控股子公司蓝帆柏盛通过股权转让方式引入B1轮投资者上海融华海创及国创启程，B1轮股份转让金额合计7亿元，交易完成后蓝帆医疗持股比例变更为85.4166%。

9月21日，五洲医疗公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购旋智电子科技（上海）有限公司100%股权并募集配套资金，尽调、审计及评估工作正有序推进。

9月22日，新里程4.37亿元控股泽普医疗正式落地，切入智能康复机器人与脑机接口领域，泽普医疗2025年营收增长84.73%，产品已获FDA和CE认证，销往56国。

9月22日，葵花药业董事会审议通过以78万元收购黑龙江东旭医药100%股权。

同日，华森制药公告，以2592.66万元受让成都华森奥睿药业8.6956%股权，履行回购义务。

9月21日，戴维医疗公告，实控人之拟以9.60元/股协议转让1440万股（占总股本5%），转让价款合计1.38亿元。

9月22日，心泰医疗公告延迟寄发收购上海民为生物54.2384%股权的通函。

9月23日，信诺维公告，向两家全资子公司合计增资5.1亿元，用于推进“新药研发项目”。

（二）批文/技术转让

9月24日，成大生物与维尔泰克签署《重组四价肠道病毒疫苗技术转让合同》，受让该项目全部权益，技术转让费4600万元，依据里程碑分期支付，产品上市后按净销售额支付销售提成及三档销售里程碑奖励。

同日，诺诚健华宣布与礼来达成全球战略合作，依托专有药物发现平台开发最多5项创新靶点项目，有权获得最高1亿美元首付款和近期付款、最高32.5亿美元里程碑付款，以及年度净销售额个位数百分比分级特许权使用费，总交易额最高33.5亿美元。

9月23日，复宏汉霖与Amberstone签订《合作与许可协议》，协议包含至多2.36亿美元总付款。

9月22日报道，和黄医药将自研ATTC候选药物HMPLA830大中华区以外全球独家权益授权GSK，交易最高总额达12.95亿美元。

（三）投融资/上市

9月21日报道，茵诺医药完成近8亿元D轮融资，核心产品YN001为全球首个可逆转动脉粥样硬化斑块的主动靶向药物，2b期国际多中心关键注册临床试验已进入受试者招募阶段。

9月24日，健友股份公告，全资子公司拟出资4000万美元（约2.7亿元）认购境外私募基金Whitestream Two份额。

9月23日，百洋医药公告，全资子公司拟以约1100万美元认购Zap Medical E-1系列优先股，完成后间接持有标的公司20.86%股权。

9月21日报道，京新药业向港交所主板递交上市申请，中信证券独家保荐。

同日，同和药业公告，控股股东庞正伟拟增持1000万至1500万元。

9月23日，辽宁成大公告，全资子公司拟出资500万美元认购Likon Venture Fund II份额。

（四）国际并购

9月21日报道，澳大利亚Telix Pharmaceuticals拟以最高23.5亿美元收购德国ITM Isotope Technologies，加强放射性药物业务。

同日报道，瑞孚迪宣布收购法国HCD公司，整合代谢性疾病细胞模型技术。

二、重点解读

重点一：License-out“超级周”：三笔交易、近50亿美元

诺诚健华33.5亿美元、和黄医药12.95亿美元、复宏汉霖2.36亿美元，一周之内，三笔License-out交易，总金额接近50亿美元。这不是“个案”，而是“常态”的加速。

中国创新药企的全球化定价能力正在实质性提升。诺诚健华与礼来的合作模式值得关注：不是卖一个品种，而是“依托专有平台发现并开发最多5项创新靶点项目”，这是平台级合作，不是产品级授权。和黄医药的HMPLA830是全球首创ATTC候选药物，授权对象是GSK这样的跨国巨头，首付款和里程碑设置体现了国际市场对中国原创技术的认可。

对于手握在研项目、有意寻求转让或合作的企业而言，如何找到合适的交易对手、如何设计交易结构、如何在授权谈判中保护自身权益，是决定交易成败的关键。药企多平台汇集在研项目、科研成果、专利技术等转让与并购的信息资源，专门从事药品研发项目、知识产权等的转让和并购服务，可为企业提供从标的筛选到交易落地的全流程支持。

重点二：CDMO资产交易升温：上海莱士收购勃林格殷格翰张江基地

上海莱士收购勃林格殷格翰生物药业（中国）100%股权，标的公司是位于上海张江的生物制药合同生产基地。这笔交易的战略意义不在于金额，基准价格1元、预计不超过2000万元，而在于战略意图：实现创新药业务从研发到商业化生产全链条的自主可控。

对于biotech而言，CDMO是“租房子”；对于biopharma而言，CDMO是“买房子”。上海莱士的选择表明，当管线进入商业化阶段时，拥有自主可控的生产能力正在成为头部药企的战略标配。这类交易涉及生产地址变更、GMP符合性检查、MAH持有人变更等一系列合规问题，CIO合规保证组织在药品生产地址变更辅导、GMP符合性审计、MAH持有人变更辅导等领域拥有丰富的实战经验，可帮助企业顺利完成交易后的合规交割。

重点三：国资与产业资本密集增持：“买方”结构在变化

本周交易中，国资和产业资本的身影格外活跃。新里程4.37亿元控股泽普医疗、蓝帆柏盛7亿元引入B1轮投资者、戴维医疗实控人协议转让1.38亿元，从上市公司到国资平台，从产业资本到财务投资者，不同类型的买方在同一周内密集出手。

集采常态化叠加资本寒冬，有资金实力和战略耐心的买家正在以更低成本完成产业布局。对于有出售意向的企业而言，选择合适的交易对手、设计合理的交易结构、确保交易过程合规透明，是决定交易能否成功的关键。药企多平台汇集了药品生产企业、药品经营企业、医疗器械生产企业、医疗器械经营企业、化妆品企业、保健食品企业等转让与并购的信息资源，以独立第三方的身份为买卖双方搭建专业的交易桥梁。

重点四：国际化布局从“产品出海”走向“资本出海”

百洋医药认购Zap Medical优先股、健友股份认购境外生物医药基金、辽宁成大认购境外基金，中国药企正在通过境外股权投资和基金布局，追踪全球生物医药前沿技术与项目资源。

这与传统意义上的“产品出海”不同，不是把产品卖到海外，而是把资本投到海外、把技术引到国内。这种“资本出海、技术回流”的模式正在成为头部药企国际化布局的新路径。对于有跨境投资、技术引进需求的企业，药企多平台可提供医药企业的投资/融资服务，协助企业对接全球优质项目资源。

三、“药企多”的服务价值

一桩交易从签约到真正产生价值，中间还有很长的路要走。批文买了要过GMP符合性检查，企业并购了要完成体系整合，技术转让了要推进注册上市：这些问题，比“买什么”更难。

药企多依托CIO 23年全链条合规服务能力，在交易撮合完成后，可提供交易合规尽职调查、MAH持有人变更辅导、GMP符合性审计、交易交割全流程托管等增值服务，帮助企业走完从签约到交割的“最后一公里”。无论是药品批文转让并购、医疗器械批文转让并购，还是药械化企业整体转让、在研项目及知识产权的交易撮合，或是医药企业的投资融资服务，药企多以独立第三方的身份，为买卖双方搭建专业的交易桥梁。

当产业整合进入加速通道时，专业的交易撮合与合规落地服务正在成为刚需。