医院配送、终端配送、线上电商，三条渠道都开着。江苏一家医药批发公司挂出股权转让，价格没有标。这家公司有流水：2024 年卖出 1300 万，自然人控股，仓库自营。看这单的顺序：渠道、库房、年份，最后是股权。

▍渠道：每一扇门都开着

医院配送、终端配送、线上电商，每一条都有门槛：医院配送要过资质审核，终端配送拼覆盖密度，线上电商还要网络销售备案。三条同时开着，说明资质与体系被三种场景验证过。1300 万里三条各占多少、毛利什么样，挂牌没写，要当面拆——渠道的成色，决定这家公司是资产还是累赘。

▍库房：自营的 2900 平方米

仓库 2900 多平方米，常温库、阴凉库、中药饮片库三个库型齐着；经营范围连中药饮片都覆盖，饮片库正好是做这个品类的必要条件。办公室 500 多平方米，合计年租金 50 万左右。仓储栏写自营，租金栏又列出年租金，两栏口径差要在尽调里核清，仓库的许可备案状态顺带核。团队 16 人，对三渠道在跑的公司来说不算重。

▍年份：三年数据只填了一行

近三年销售额：2022 年无，2023 年无，2024 年 1300 万。这组数字别按下滑读，它是启动曲线，要问的不一样：前两年空白是没开展业务，还是重新起照？1300 万是全年跑出来的，还是压在几个客户上？应收应付是「无」，卖出去的钱收回来了，回款这一关先过。库存也是「无」，批发公司零库存少见，是周转快还是清完等转让，两种答案两种接法。

▍股权：这单买的是公司本身

合作方式写的是股权转让，不是资产转让。一字之差，承接完全不同：资产转让挑着买，股权转让连人带历史一起接——资质、团队、渠道挂在公司名下，债权债务也随股权走。所以征信优秀、无诉讼、无抵押担保这几行，比报价更值得逐行读，决定接过来的是干净公司还是没写出来的麻烦。许可证在有效期内，16 人团队随股权过渡，接手就有底盘。

这单的看点是「跑过」：验证过的机器比空架子值钱，贵出来的那部分，取决于 1300 万流水里有多少买方接得走。看懂渠道构成，再谈价钱。

批发公司带流水转让，看的是渠道，核的是历史。药企多做医药企业与资产的转让撮合，先服务后付费：签委托协议无需预付任何款项，交易双方达成正式合作后才收佣金，不赚取中间差价。文中的标的就挂在其标的库里，挂出与查看都不收费。

对接之初先了解买方的业务规划，甄别标的公司的许可证状态、渠道与历史债权债务；针对股权转让类交易，可协助推进法务财务尽调，并配备专属项目专员跟进谈判与交割。依托 CIO 23 年全链条合规服务能力，药企多以合规为底线，把跑过的核实怎么跑的，没跑过的核实为什么，再谈价。

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